本周，几内亚进口矿成交价格在69美元/干吨左右。支撑该矿价的两大核心因素，一是高位运行的海运费（本周运费价格为30-31美元/吨），二是几内亚即将出台的限量政策。目前运费的支撑是最为关键的，若运费因中东局势缓和而回落，将不可避免冲击当前矿价，因为从供需角度看，此时并不利于矿石价格维持。

据阿拉丁（ALD）统计，2026年1-3月几内亚发货量超过6200万湿吨，远超2025年的5300万湿吨；海关数据显示，1-2月中国铝土矿进口量3620.6万干吨，比去年同期增加558万干吨，1-2月进口矿的消耗量增加276干万吨，整体供应过剩的情况没有缓解。中东冲突对铝土矿同样产生持续，当地对外购矿石的年需求量为600-700万吨，主要来自澳大利亚、加纳等地。此外，电解铝厂的长期停减产，同样影响着年化约600余万吨进口氧化铝。除非相关矿石和氧化铝供应商主动减产，否则若这些矿石和氧化铝流入中国，将会增加对中国的铝土矿供应过剩压力，并抑制铝土矿的需求。

市场价格近期是否有回落空间？取决于那些以固定价格租船的现货船只。这类矿石利润空间较大，若矿商有意避险出售，铝土矿价格将出现小幅波动。但随着油价持续高位，几内亚和澳大利亚多家矿企均反馈，矿石开采成本、运输成本、驳运成本均随油价上涨而上升。虽然暂时排除了因油料短缺导致的产能下降，但成本上涨不可避免。当近期低成本矿石售出后，剩余矿石必须将运费成本附加到CIF价格上，但在供应量没有减少的情况下，这些成本很难完全传导到下游，所以成本支撑带来价格上涨并未利好很多矿山，反而可能因售价无法覆盖成本而出现进一步亏损。

此时，几内亚的限量政策成为矿价最后的支撑。近期，几内亚政府已要求矿企提供各类经营数据及未来开采计划，最终限量政策正在酝酿之中。不过，正如阿拉丁（ALD）此前所述，大型矿企对几内亚经济贡献突出、投资体量较大，且多数配套有下游建厂计划；中小矿企对地区民生就业和社区建设作用巨大，但市场竞争能力较弱；新兴矿企需要投产增量。如何在保障公平的前提下，在减量、控量与新增量并存的背景下，平衡企业数量增加与产量平稳之间的调控关系，成为几内亚政府面临的难题。