美以与伊朗军事冲突，对铝土矿的影响更多体现在运输成本层面，而非直接供应冲击。尽管霍尔木兹海峡亦是铝土矿运输通道，但据阿拉丁（ALD）了解，2025 年经该海峡运输的铝土矿约550万吨，主要流向阿联酋。区域内氧化铝厂可通过消耗库存、调整船期等方式，应对短期供应扰动。

本轮冲突的扩散影响，主要体现在油价上涨带来的海运成本抬升预期。当前几内亚至中国Cape型船运费为24.5美元/吨，油价上涨后，运费预计进一步走高。运费上涨对已装船及在途铝土矿暂无影响，但部分尚未租船的贸易矿难以承受上涨后的运费，要么提高报价，要么暂停报价。若油价持续上涨或维持高位，下一季度海运长单价格也将随之走高，进而推升进口矿整体成本。

当前部分采用“FOB +油调运费”定价模式的铝土矿长单，价格已受到明显影响。按照当前实时油价换算，长协价格达到63.8美元/干吨，相比于最初核算的62美元/干吨的价格明显上涨。若3月油价继续上行，铝土矿CIF 价格也将同步走高，当然以月均价调整的运费，不排除在冲突缓和后迅速回落，但至少当前的预期是走高态势。

此外，近期矿商报价整体趋于坚挺，部分矿商几内亚矿报盘价坚守在61-62美元/干吨。尽管目前尚未出现具有代表性的成交，但在成本抬升预期、几内亚政策变化预期及市场交易心态共同作用下，铝土矿市场短期内维持稳定态势。