6月，预焙阳极市场未改弱势局面。月初，山东某大型铝厂预焙阳极采购基准价格较上月下跌30元/吨至2500元/吨，加重了市场的悲观情绪。5月，石油焦市场持续上涨，但由于煤沥青价格下滑，导致6月初阳极价格维持弱势局面。但6月以来，随着煤沥青价格的大幅上涨，石油焦价格高位运行，预焙阳极生产成本明显增加，企业调涨意愿明显提升。月内，多数阳极企业维持稳定生产，预焙阳极现货供应平稳，下游电解铝按需采购，交投较为顺畅。至月末，山东地区预焙阳极主流出厂2500-2600元/吨，河南地区2550-2700元/吨，河北地区2600-2700元/吨，广西地区3000-3100元/吨。

图表 1  山东某大型标杆性铝企预焙阳极采购价格走势图

数据来源：阿拉丁(ALD)

图表 2 国内预焙阳极价格走势图

数据来源：阿拉丁(ALD)

供应方面

据阿拉丁（ALD）统计，6月预焙阳极市场平均开工率在75%左右，产量约158万吨，目前多数阳极企业生产较为平稳，云铝源鑫二期项目已经顺利投产，河南中孚炭素也已经接近满产，后期随着下游需求的逐步增加，阳极产量或随之有所增加。据我们了解，目前西南地区新建的阳极项目进程缓慢，下半年或无法投产，因此新建产能暂时无法贡献产量。

需求方面

阿拉丁（ALD）预计6月原铝产量302.4万吨，对应的预焙阳极需求量为148.18万吨。随着电解铝市场的持续向好，多家电解铝企业开始复产启槽的同时，西南地区新建项目也集中投产。截止6月中旬，重庆国丰、河南万基、新疆信发等企业复产顺利，整体规模30万吨左右。投产方面，文山铝业、云南神火和广元林丰三个项目新建产能稳步启动，云铝海鑫、云南宏泰、内蒙古创源等项目也在积极准备，初步估算，总规模达200万吨以上。电解铝新投以及复产产能持续增加，需求面对于预焙阳极支撑明显。

成本分析

5月以来，石油焦市场持续推涨，至6月末，累计上涨200-300元/吨左右，折算至阳极原料成本上，仅石油焦这一项，阳极成本就上涨了190-280元/吨左右。而煤沥青方面，6月以来，煤焦油市场大幅上行，至6月中旬，累计上涨500-600元/吨左右，涨幅超过30%，而煤沥青价格较上月上涨400-500元/吨左右，折算至阳极原料成本上，较上月增加了60-75元/吨左右。原料价格的持续上涨，虽然给预焙阳极企业带来了较大的压力，但同时也给阳极价格的上涨提供了有力的支撑。

后市预测

月末，山东某大型铝厂7月预焙阳极采购基准价格较上月上涨80元/吨至2580元/吨，虽然多数下游企业定价暂未确定，但预焙阳极价格上涨基调已定。

预焙阳极生产成本明显抬升，成本面利好支撑强劲。下游电解铝价格重回万四左右，且后期投复产较为积极，需求面利好阳极市场。在上下游双重利好的支撑下，预焙阳极将迎来新一轮的上涨行情，但由于定价权握在上游企业手中，因此价格的商定方面会有一定的难度，但也不排除上游大厂为了保证原料的正常供应，而选择继续协商的可能。