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月评:原料涨幅扩大 阳极亏损明显
2020-02-29 09:34   来源: 阿拉丁(ALD)
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2月,阳极市场窄幅上调,月初山东某大型标杆性铝厂采购价格上调20元/吨,但对于阳极企业来说,这种涨幅基本上并无实际意义。一方面,2月前期,各省市交通运输受限,场内运输车辆难寻,运输费用上涨50-150元/吨左右;另一方面,由于供应偏紧,2月中旬开始,石油焦价格大幅上涨,整体涨幅在400-500元/吨左右,原料价格涨幅已经明显超越阳极价格涨幅,使得阳极企业亏损明显。至月末,山东地区阳极出厂价格2620-2800元/吨,新疆地区采购价格3300-3400元/吨,兰州地区配套阳极企业出厂2800-2900元/吨,河南地区铝厂采购到厂2800元/吨。

图表 1  山东某大型标杆性铝企预焙阳极采购价格走势图

数据来源:阿拉丁(ALD)

图表 2 国内预焙阳极价格走势图

数据来源:阿拉丁(ALD)

2月,阳极市场深受上下游市场的双重夹击,处境较为困难。节后,受疫情影响,各省市要求企业延期开工,且交通运输受到严重的限制,下游铝加工行业开工时间后延,铝厂现货销售受到一定的影响,资金回笼问题初现,2月中后期,随着疫情得到进一步的控制,各省市积极推进复工复产,但由于外地人员到岗前需隔离14天,导致下游铝加工企业实际开工进程放缓,电解铝企业销售压力明显,库存压力倍增,由于资金的问题,个别铝厂已经出现以货抵账的情况。电解铝厂行情走低,部分新增复产产能延后,阳极需求面难以获得利好支撑。

除了下游需求面的限制,原料石油焦价格的大幅上涨,加重了预焙阳极生产企业的负担。由于春节期间汽柴油消费需求大幅下滑,国内炼厂油品库存纷纷超过警戒线,炼厂不得不选择停减产,以避免出现憋库的现象,因此节后主营单位以及山东地炼焦化装置开工率大幅下滑,月末中石化开工率下滑至53.43%,全国地炼焦化开工率下滑至33.62%。因此,石油焦现货产出明显缩减,而阳极企业自身的石油焦库存并不充裕,因此补货意愿较强,导致2月中旬开始,石油焦价格大幅上涨,累积涨幅在400-500元/吨。虽然石油焦价格上涨明显,但预焙阳极整体涨幅仅在20-50元/吨左右,阳极企业亏损明显加剧。

我们预测,3月阳极市场价格将会上调,但整体上调幅度将会受到限制,或在100-200元/吨左右。

1、原料成本增加明显,阳极急需调价以缓解成本压力

2月,石油焦价格累计上涨500元/吨左右,据我们测算,仅石油焦这一项,阳极生产成本就增加了587.9元/吨,以当前预焙阳极的价格,阳极企业亏损明显,若不调涨,后期生产压力将会大幅增加。

2、阳极产出量减少,供应偏紧利好阳极市场

受疫情的影响,2月阳极企业深受原料短缺的影响,由于交通运输、炼厂减产等因素的影响,多数阳极企业原料供应不足,企业减产运行,部分企业开工负荷一度低至20%-30%左右。虽然2月后期交通运输逐步恢复,但由于石油焦价格高涨,阳极企业不愿过多采购,大多少量补货为主。因此,2月前期商业阳极整体开工率在45%左右,虽然2月后期部分企业开工率提升,但整体产出依旧偏少。

3、下游市场需求偏弱,压价情绪较强

由于2月铝加工行业复工缓慢,导致电解铝厂铝锭持续累积,库存压力较大,电解铝期现货价格纷纷走跌。虽然2月后期各省市积极推进复工复产,但整体进度较为缓慢,现有铝锭库存消化还需要时间,铝厂压力一时难以缓解,部分新增以及复产后延,对阳极需求暂无增加。同时,由于电解铝自身行情不佳,铝厂对于阳极的压制情绪较为明显。

 

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